造纸行业整体承压。浆纸和特种纸在成品纸产能扩张中实现收入稳定增长，而原浆价格高企导致盈利能力大幅下滑；下游废纸需求疲软，导致成品纸价格持续走低，盈利能力处于低位，营收小幅增长，利润由盈转亏。展望后续，随着全球纸浆产能的启动，纸浆价格将快速回落。考虑到库存周期的影响，预计Q2制浆造纸和特种纸的盈利弹性将得到释放；废纸的核心矛盾仍是终端需求，预计后续需求将有所改善。有望触底回升。推荐关注：制浆造纸龙头太阳纸业、岳阳林纸、特种纸龙头先河。